우리는 달팽이 토토 협상이 유동적으로 유지 될 것으로 예상하지만, 우리의 기본 사례는 이제 자동차, 철강, 반도체, 약사 및 중요한 광부에 걸쳐 유연한 상호 달팽이 토토 및 선택 부문 별 부과금뿐만 아니라 많은 국가에서 10% 기본 요율을 갖는 정상 상태를 구상한다는 것입니다. 이 고려 사항은 평균 총 달팽이 토토 가정을 최대 18%까지 가져옵니다 (중국의 달팽이 토토가 평균을 높이는 심각성으로).
우리의 기본 사례는 이제 미국에서 GDP 성장률이 0.5-1.5%이며, 정량적 GDP 모델 2.9% (달팽이 토토는 포함되지 않음)에 비해 GDP 성장률이 0.5-1.5%입니다. Doge는 60 베이시스 포인트만큼 성장을 줄인 반면 달팽이 토토는 성장률이 1.5-2.0%감소합니다. 그러나 이러한 역풍에 대한 상쇄로서, 우리는 트럼프 행정부가 단기적으로 세금 개혁과 추가 규제 완화에 대해 매우 열심히 추진할 것으로 기대합니다.
중요하게도, 트럼프 대통령이 재정 통합을 추구함에 따라, 긍정적 인 재정 배턴은 현재 미국에서 유럽과 아시아로 넘어 가고 있습니다. 구체적으로, 우리가 아래에 자세히 설명 하듯이전시회 6, 독일과 중국의 재정 자극은 미국 (코비드가 즉시 및 후에 주도권을 행사 한 후 미국이 재정 조성에 착수하고있는시기에 올 때가오고있다. 투자자들 에게이 상대적 지역 차이는 2020 년 이후 주목할만한 역전을 나타냅니다.
무역 협상에서, 미국 정부가 일본과 같은 같은 생각을 가진 나라와 '거래'에 서명 한 경우, 경영진과 투자자 모두가 상당한 열정으로 보상 할 수 있다고 생각하는 접근 방식은 일이 될 것입니다. 검토하기 위해 일본은 1 조 달러의 미국 부채를 보유하고 있으며 비슷한 국가 안보 선호도와 일관된 법률 규칙을 가지고 있습니다. 영국은 미국 재무부의 세 번째로 큰 소지자이며 일본과 같은 속성도 많이 있습니다. 이와 별도로, 우리는 또한 멕시코와 캐나다의 비 USMCA 달팽이 토토를 25%에서 12.5%로 줄이는 아이디어를 좋아합니다.이 아이디어는 시장 참가자들에 의해 호평을 받고 미래의 성장과 인플레이션 기대치를 개선하는 데 도움이 될 것이라고 생각합니다..
전 세계의 많은 CEO 및 CIO와 대화 할 때, 가장 큰 긴장 포인트는 공급망을 신속하게 재구성 할 수없고, 전반적인 달팽이 토토 정책에 대한 불확실성 (협상 도구 또는 수익원 및 오랫동안 달팽이 토토가 있습니까? Covid에 이어 공급망을 강화 한 후, 비즈니스 커뮤니티와의 참여는 적절한 계획에 허용되는 시간이 허용되는 경우 대부분의 달팽이 토토 시나리오를 처리 할 수 있다는 신념을 강조합니다. 같은 CEO와 CIO는 또한 커뮤니케이션의 일관성 (Scott Bessent 재무부 장관이 본 것과 유사하게)이 도움이 될 것이라고 제안했다. 마지막으로, '해방 당일'이후 글로벌 투자자들의 미국 예외주의/ 협력에 대한 근본적으로 다른 견해를 고려할 때, 잠재적 인 무질서한 달러 또는 미국 금리에 대한 많은 CEO와 CIO 우려가 남아 있습니다.
시장은 더 매력적인 수준에서 명확하게 거래되고 있으며 현재는 겸손한 경기 침체로 가격을 책정하고 있습니다. 그러나 긍정적 인 가격 변동은 단기적으로 상승 할 가능성이 높습니다. 아래에서 볼 수 있듯이, 주식은 낮은 단일 자릿수 EPS 성장으로 가격이 책정 될 가능성이 높으며, 높은 수익률 가격은 2022 하락의 동안 6-7%에 비해 약 3-4%의 불이행을 제안합니다. 흥미롭게도, 우리의 수입 성장 리드 지표 (EGLI), 전세계 금리 저렴한 칭찬과 유가 하락은 향후 12 개월 동안 매우 온화한 EPS 성장을 긍정적으로 시사합니다..
투자 전선에서 달팽이 토토 우리의라고 생각합니다.정권 변경더 큰 자산 할당 프레임 워크 재정 적자, 지정학 강화, 지저분한 에너지 전환 및 끈적 끈적한 인플레이션이 짝수가되었습니다 트럼프 대통령 2.0에 따라 더 관련성이 있습니다. 아래 참조 자세한 내용은 전통적인 것을 계속 생각하고 있습니다 주식과 채권의 관계가 깨지고 있습니다 다운. 우리가 맞다면에 대한 다른 접근 방식 자산 할당이 필요합니다.
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승인
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Bola Okunade, Asim Ali, Allen Liu, Rebecca Ramsey
