무슨 일이 있었나요? 1 월 CPI는 +0.3% m/m ( +2.9% y/y)의 합의보다 +0.5% m/m ( +3.0% y/y)에서 증가했습니다. 한편, 코어 CPI는 +0.3% m/m ( +3.1%)의 합의와 +0.2% m/m의 이전 판독 값보다 +0.4% m/m ( +3.3% y/y)의 기대치를 초과했습니다.
이것이 우리의 예측에 어떤 의미가 있습니까? 이제 우리는 이제 2025E의 헤드 라인 CPI가 3.1%, 2026E의 2.9%, 2 년 동안 2.8%에서 2.9% 증가 할 것으로 예상됩니다. 2025E 및 2026E의 합의는 각각 2.7%와 2.5%입니다. 동시에, 우리는 또한 2025E의 핵심 CPI 예측을 3.4% (이전에 3.0%), 2026E의 경우 3.0% (이전에 2.8%)를 3.0%로 차지하고 있습니다. 2025E 및 2026E의 핵심 CPI 추정치는 같은 기간 동안 각각 2.5%와 2.3%의 합의와 비교됩니다..
연준의 경우, 우리는 올해 두 번의 금리 인하와 2026 년에 두 번의 투영을 유지합니다. 그러나, 우리는 1 월 데이터가 연준 정책 입안자들에게 더 어려운 출발점을 선물한다는 것을 인정합니다.
한편, 우리는 단기적으로 4.5-4.75% 범위 내에서 10 년 재무 수확량이 변동될 것으로 예상하고 있지만, 향후 5 년 동안 순 연소서 삭감에 대한 시장의 가격은 지나치게 호크스 인 것으로 생각합니다.
전반적으로, 우리의 메시지는 롤 토토 논문에 대한 우리의 휴식 심박수의 일환으로 롤 토토 및 요금 위험이 여전히 더 오래 더 높게 비뚤어진다는 것입니다. 구체적으로,이 보고서의 상품 롤 토토의 재 발전, 더 많은 변동성 서비스 데이터 및 지속적인 관세 관련 불확실성은 이제 연준이 더 오랜 기간 동안 현재 입장을 유지해야 할 위험을 높이고 있습니다.
더 큰 그림, 우리는 이것이 새로운 투자 정권이라고 계속 주장하고 있습니다. 우리는 주식과 채권 사이의 관계의 구조적 변화를 목격하고 있으며, 이는 전통적인 60/40 포트폴리오의 기본적인 '재 작성'을 보증합니다. 우리는 또한 투자자가 담보 기반 현금 흐름을 과체중해야한다는 확신을 유지합니다. 마지막으로, 우리는 과도한 수익률이 자본에서 자본에서 자본 조명, 모든 것에 대한 보안, 근로자 생산성, 오늘날의 불안정한 거시 경제 환경에 대한 호일 역할을 할 수있는 모든 기회 영역과 같은 큰 주제 뒤에 신중하게 투자 할 수있는 할당 자에게 계속 발생할 것이라고 생각합니다..
