2025 년 4 월 미국 일자리 보고서에 대해 어떻게 생각하고 있습니까?
U.S. 4 월에 대한 비가 금박 급여 데이터는 놀랍게도 꾸준히 보였다. 일자리는 지난 달 +185k에서 약간 하락했지만 +177k 씩 증가했지만 +138k의 합의보다 훨씬 높았습니다.
- 전반적으로, 우리는 4 월 일자리 보고서가 관세를 제외한 미국 경제가 탄력적 이었다는 것을 추가로 나타냅니다. 이것은 우리 모델이 올해에 나오는 경제에 대한 견고한 견해로 더 인간을 더 인간적으로 다루게됩니다 (연준 삭감, 단단한 신용 조건 및 에너지 가격이 낮은 에너지 가격으로 지원하는 관세 이전의 2.9% GDP 성장).
- 이 보고서의 긍정은 62.6%의 참여율 상승, 4.2%의 안정적인 실업률, 평균 시간당 수익 성장률 3.8%, 34.3 시간 개선 주가 포함됩니다.
- 부문 수준에는 다른 주목할만한 긍정적 인 것이있었습니다. 예를 들어, 교육/건강 관리는 70,000 명, 건설은 11,000 명, 여행/레저는 24,000 증가했습니다. 신중한 측면에서, 제조업은 1K, 소매 무역은 2K, 정부는 이전 행정부의 약 50K 정도에 비해 '단지'10K였습니다. 또한 4 월에 +29k ~ 3 월 +3K에 불과한 교통 및 창고가 급증한다는 점도 주목할 만하다. 그러나 우리는 중국 수입이 5 월과 그 이상으로 느려지기 시작하면이 부문의 탄력성이 일시적인 것으로 판명된다고 생각한다..
이것이 시장의 의미는 무엇입니까?
그 핵심에서, 우리는 강력한 경제로 '해방의 날'에 들어갔다고 반복합니다 (GDP 모델은 2.9% 전-타리프를 번쩍였다는 것을 기억하십시오). 예를 들어, 교육/건강 관리의 일관된 동인은 Biden과 Trump에서 탄력적으로 유지되었습니다. 모든 일자리의 42%가 이번 달 경제의 한 영역에서 왔으며, 이전 몇 달은 조금 덜 강력했습니다. 그러나 앞으로, 우리는 서비스가 상품보다 더 깨끗한 이야기, 특히 관세 협상 중에도 여전히 깨끗한 이야기라고 생각합니다.
구조적 근거에서 우리는 약한 달러를 미국의 경쟁력을 높이는 가장 효과적인 정책으로보고 있으며, 따라서 투자자들은이 정책의 혜택을받는 미국에 노출되어야한다고 생각합니다. 둘째, 우리는 PE의 운영 개선 스토리, GDP와 덜 상관 관계가있는 더 많은 성장 인프라, 자본 구조에서 더 높아 지거나이 시장에서보고있는 주목할만한 분산을 이용하여 더 많은 신용을 포함하여 우리 자신의 운을 계속 만들고 싶어합니다..
주제 적 관점에서, 우리는 모든 것의 보안, 자본에서 자본으로, 생산성 및 담보 기반 현금 흐름의 보안을 선호합니다. 전반적으로, 우리는 '해방의 날'을 글로벌 자본 흐름의 탄력성 구축을위한 촉매제로보고 있으며 Covid가 다국적 부문의 공급망 다각화를위한 촉매와 같은 방식으로 전통적인 자산 할당을 다시 생각합니다. 마지막으로, 우리는 현재 행정부가 이제 약한 달러, 낙하 주식 및 채권 수익률의 자본 시장에 대한 잠재적 인 독성 믹스를 더 잘 이해하고 있다고 생각합니다. 따라서이 좌파 지방 꼬리를 방지하기위한 정책 고려 사항은 이제 위험 보험료에 긍정적이라고 생각합니다. 오프셋은 DeepSeek의 글로벌 기술 지출에 대한 경쟁력있는 위협과 관련된 불확실성과 미국의 관세 정책과 관련된 불확실성을 고려할 때 신용 및 주식 평가도 현재 상승세를 차지한다는 것입니다.
